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行業新聞
20億,這家骨科企業公布收購事項

發布人:admin    發布時間:2022-04-19

骨科是醫療器械行業中最大的子行業之一,而骨科植入物則是其中最重要的門類。繼新冠疫情沖擊致使營業額大面積下降后,很多大型骨科醫械公司開始選擇購買新技術和執行大型并購交易來解困。

 

在 FDA 批準 Agili-C 植入物上市后,Bioventus(納斯達克股票代碼:BVS)公司4月4日表示,它計劃支付3.15億美元(約人民幣20億)收購 CartiHeal公司。

 

本次的3.15億美元其中不包括 Bioventus 在去年支付 5000 萬美元托管付款后已經擁有的股份。如果 CartiHeal 在過去 12 個月的銷售額達到 1 億美元, Bioventus 有可能再支付高達 1.35 億美元的費用。

 

該交易預計將在第二季度完成,隨后在第三季度在美國市場有限發布。

 

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     Agili-C為何如此受歡迎?

CartiHeal最具代表性的產品就是今年3月被FDA 批準上市的植入物 Agili-C。這同時也是Bioventus促成本次收購的重要動因。

     Agili-C屬于骨科植入醫療器械領域,該領域全球市場廣闊,在我國,骨科植入醫療器械市場規模預計將達到607億元左右。


     相關發言人表示,借此產品,CartiHeal 解決了每年約 675,000 名美國患者在關節保存和軟骨再生方面未得到滿足的需求。

                                                                                     細分競品對比分析
      Agili-C是一種無細胞、現成的植入物,由相互連接的天然無機碳酸鈣組成,用于治療創傷和骨關節炎等軟骨損傷問題。該產品具備安全、簡單和互操作性,臨床試驗數據證明其優于手術護理標準、微骨折和清創術,是骨關節炎治療的一個重要突破。

      醫療器械不斷優化、新品淘汰舊品是必然趨勢,掌握高新技術就是在搶占市場。據Bioventus發言人表示,此次收購CartiHeal將為Bioventus 帶來了約 13 億美元的市場機會。
此外,從產品本身上看,CartiHeal的Agili-C可以結合Bioventus的HA產品,二者優勢互補,組合起來將利于潛在新產品的研發。

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      3.15億!為何重資收購CartiHeal?
      本次收購方Bioventus是2012年成立于北卡羅萊納州的一家生物性骨材制造商,主要開發、出售針對植骨融合、關節炎的生物性骨材解決方案,在全球50多個國家擁有超過1200名員工,目前已上市。
      被收購方CartiHeal總部位于以色列卡法薩巴,創立于2009年,比Bioventus公司成立早3年,公司規模不大,主要以骨科領域的產品研發為主,強生公司也是其股東。
       Bioventus作為一個新興公司,短短十年的時間成長為骨科生物解決方案的全球領導者,與其并購之路是分不開的。

                                                                       完成對 Misonix 的收購


       我們可以看到,Bioventus自成立以來收購公司及新技術的步伐始終處在進行時。通過收購骨科領域技術潛力股來掌握核心技術和市場是其迅速崛起的重要原因,此次收購CartiHeal如是。

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      任重道遠!成也并購,敗也并購

       通過企業并購的方式成功壯大的案例早已有跡可循,最顯著的當屬全球骨科巨頭Stryker史賽克,這位以發明手術器械為開端的醫生所創立的公司,經歷數十年,在骨科領域成為了全球TOP3。


                           

                                                                      史賽克的并購歷程

 

不僅史賽克,醫械行業巨頭均是通過并購實現跨越式增長最終成為穩居巨頭寶座的。盡管如此,并購之路卻也并非一帆風順。


      縱觀醫械行業的并購史,其中既有引入先進產品技術、實現持續高增長的成功案例,但也有引入資產效益不及預期、后續業務受影響持續下滑的失敗案例。


      縱然是強生這樣的醫械巨頭,也不乏在并購上失敗的案例。


      當年強生收購Conor Medsystems的數月之后,被寄予強烈期待的Nevo支架未能取得最終的研究成果,直至2011年也未獲批上市。曾經占據市場第一的Cypher也僅剩 11%的市場份額,屈居第四。最終強生無奈宣布停止Nevo的研發和Cypher的生產銷售。


      新興市場中也存在不少并購失敗的案例。

并不是說在一個新興的經濟體中,市場競爭較小、行業快速發展較快,相關企業就能夠通過大量并購擴張實現跨越式的發展。


相反,那些缺乏對自身并購能力以及行業發展趨勢充分的認識,就過于激進地想通過并購確立行業地位的企業,往往會受限于對標的企業的管理,無法提升企業效率,同時又因為背負巨額商譽,面臨過大的減值風險,最終出現增收不增利的情況。

 當年新華醫療在英德生物的收購上便出現了較大風險,英德生物在隨后的3年中均出現了業績不達預期的情況,同時英德生物的原股東也無力承擔業績補償。受商譽減值損失影響,新華醫療的歸母凈利潤由2015年的3.26億下滑至2017年的6600萬 ,公司市值也由2015年最高233.86億元下滑至最低51.46億元。


       行業發展不停,技術迭代不止。不斷開拓新技術、調整戰略、搶占市場,是做大做強的必由之路。


       但目前全球骨科市場頭部企業格局已經基本穩定,并購之路“刻舟”高危,若想求得“寶劍”,還需審時度勢,在先入為王的時代里,對于Bioventus這樣的新起之秀,并購重組之路依舊任重道遠。


 

來源:醫療器械商業評論


 

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